華泰證券：繼續(xù)推薦2025年家電、華泰家居板塊的證券資主以舊換新投資主線 2025年01月09日 07:54 來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 小 中 大 東方財(cái)富APP

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摘要 【華泰證券：繼續(xù)推薦2025年家電、家居板塊的新投線以舊換新投資主線】華泰證券指出，2025年1月8日國(guó)家發(fā)展改革委、華泰國(guó)產(chǎn)精品扒開腿做爽爽爽視頻財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的證券資主通知》，同時(shí)舉辦國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，繼續(xù)居板舊換介紹加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策有關(guān)情況。推薦此次國(guó)家以舊換新政策的新投線實(shí)施細(xì)則有優(yōu)化完善，在產(chǎn)品品類上也實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)圍提質(zhì)，華泰繼續(xù)推薦2025年家電、證券資主家居板塊的繼續(xù)居板舊換國(guó)產(chǎn) 黃網(wǎng)站免費(fèi)觀看以舊換新投資主線，看好龍頭公司的推薦基本面改善與估值修復(fù)行情。

　　華泰證券指出，新投線2025年1月8日國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》，同時(shí)舉辦國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，介紹加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策有關(guān)情況。一方面，超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持規(guī)模擴(kuò)大，并向?qū)嵤┹^好區(qū)域傾斜；另一方面，換新政策擴(kuò)圍，通知提到家電補(bǔ)貼品類將從8類提升至12類，空調(diào)產(chǎn)品最多補(bǔ)貼1件增加到3件，國(guó)產(chǎn) 女 狂噴水同時(shí)補(bǔ)貼手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品，并加大舊房裝修、廚衛(wèi)等局部改造、居家適老化改造補(bǔ)貼力度。此次國(guó)家以舊換新政策的實(shí)施細(xì)則有優(yōu)化完善，在產(chǎn)品品類上也實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)圍提質(zhì)，繼續(xù)推薦2025年家電、家居板塊的以舊換新投資主線，看好龍頭公司的基本面改善與估值修復(fù)行情。

　　全文如下

　　華泰 | 可選消費(fèi)：以舊換新擴(kuò)圍提質(zhì)，看好龍頭提份額

　　核心觀點(diǎn)

　　2025年1月8日國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的國(guó)產(chǎn) 片巜廚房里的秘密通知》（簡(jiǎn)稱“通知”），同時(shí)舉辦國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，介紹加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策有關(guān)情況。一方面，超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持規(guī)模擴(kuò)大，并向?qū)嵤┹^好區(qū)域傾斜；另一方面，換新政策擴(kuò)圍，通知提到家電補(bǔ)貼品類將從8類提升至12類，空調(diào)產(chǎn)品最多補(bǔ)貼1件增加到3件，同時(shí)補(bǔ)貼手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品，并加大舊房裝修、廚衛(wèi)等局部改造、居家適老化改造補(bǔ)貼力度。國(guó)產(chǎn) 色咪味我們認(rèn)為此次國(guó)家以舊換新政策的實(shí)施細(xì)則有優(yōu)化完善，在產(chǎn)品品類上也實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)圍提質(zhì)，繼續(xù)推薦2025年家電、家居板塊的以舊換新投資主線，看好龍頭公司的基本面改善與估值修復(fù)行情。

　　繼續(xù)提供超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持“兩新”，規(guī)模有望提升

　　通知提到繼續(xù)向地方直接安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，用于支持消費(fèi)品以舊換新，且資金分配向2024年消費(fèi)品以舊換新工作成效較好的地區(qū)適度傾斜。2024年消費(fèi)品以舊換新合計(jì)安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債1500億元已基本用完，國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上提到，2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債用于支持“兩新”的資金總規(guī)模比2024年有大幅增加，具體數(shù)額將在今年全國(guó)“兩會(huì)”時(shí)公布，但考慮到元旦及春節(jié)消費(fèi)需求，已經(jīng)預(yù)下達(dá)了今年第一批消費(fèi)品以舊換新資金810億元，保障“兩新”政策順利接續(xù)實(shí)施。

　　家電：擴(kuò)大家電補(bǔ)貼范圍到12類，并新增手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購(gòu)新補(bǔ)貼

　　補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大，繼續(xù)深挖消費(fèi)潛力。通知提到享受以舊換新補(bǔ)貼的家電產(chǎn)品由去年的8類增加到12類（新納入微波爐、凈水器、洗碗機(jī)、電飯煲4類），單件最高可享受銷售價(jià)格20%的補(bǔ)貼（補(bǔ)貼不超過(guò)2000元），且考慮到居民家庭的實(shí)際需求，將每位消費(fèi)者購(gòu)買空調(diào)產(chǎn)品最多補(bǔ)貼1件增加到3件。特別是還順應(yīng)群眾的期待實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品（手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品）購(gòu)新補(bǔ)貼（單件價(jià)格不超過(guò)6000元，補(bǔ)貼不超過(guò)500元）。同時(shí)，2024年參加過(guò)補(bǔ)貼的，2025年購(gòu)買同類家電繼續(xù)享受。

　　家居：積極支持家裝以舊換新，看好頭部企業(yè)基本面改善&估值修復(fù)

　　家居方面，24Q4以來(lái)家居國(guó)補(bǔ)取得積極進(jìn)展，帶動(dòng)終端需求有序復(fù)蘇，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，24年10-11月家具零售額分別同比增長(zhǎng)7.4%/10.5%至152/190億元，增速環(huán)比提升。相較于家電等消費(fèi)品，家居補(bǔ)貼在2024年起步較晚&分配額度有限，而本次通知指出，2025年積極支持家裝消費(fèi)品換新，加大舊房裝修、廚衛(wèi)等局部改造、居家適老化改造補(bǔ)貼力度等。

　　繼續(xù)看好2025年家電、家居板塊的以舊換新投資主線

　　回顧2024年，以舊換新等政策積極拉動(dòng)了家電、家居等消費(fèi)需求，2025年我們對(duì)家電、家居內(nèi)銷仍偏樂(lè)觀，尤其需重視內(nèi)銷占比較高且更受益以舊換新補(bǔ)貼的各子板塊龍頭，同時(shí)換新推動(dòng)了家電、家居企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，對(duì)行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展也有積極助力。家電繼續(xù)推薦以舊換新主線機(jī)會(huì)，關(guān)注品牌影響力強(qiáng)、競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)健的相關(guān)個(gè)股。家居作為大宗消費(fèi)品有望成為提振消費(fèi)的有效抓手，其中家居龍頭企業(yè)有望優(yōu)先受益。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策拉動(dòng)效果不及預(yù)期；內(nèi)銷恢復(fù)偏弱；原材料不利波動(dòng)。

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