諾和諾德崩跌近20%！諾和諾德下一代減肥藥數(shù)據(jù)不及預(yù)期 機(jī)構(gòu)火線解讀 2024年12月20日 19:53 來(lái)源：財(cái)聯(lián)社 小 中 大 東方財(cái)富APP

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　　被譽(yù)為“減肥藥雙雄”的諾和諾德，周五給全球投資者表演了一把“高位跳水”。肥藥由于備受期待的數(shù)據(jù)歐美 國(guó)產(chǎn) 亞洲 卡通 綜合“下一代減肥藥”數(shù)據(jù)不佳，截至發(fā)稿公司美股盤(pán)前一度下跌超28%，預(yù)期市值蒸發(fā)近千億美元，火線隨后跌幅收窄到20%以?xún)?nèi)——依然把2023年8月以后的諾和諾德漲幅全部回吐了。

　　諾和諾德官網(wǎng)發(fā)布的崩跌不及研究顯示，備受期待的近下機(jī)構(gòu)解讀CagriSema（卡格列肽+司美格魯肽復(fù)方制劑），在試驗(yàn)對(duì)象堅(jiān)持使用68周后，代減CagriSema組平均減重22.7%。肥藥作為對(duì)比，數(shù)據(jù)單獨(dú)接受卡格列肽治療的預(yù)期患者減重11.8%、單獨(dú)接受司美格魯肽治療的患者減重16.1%。作為參照，安慰劑組減重?cái)?shù)據(jù)為2.3%。

　　CagriSema是久久國(guó)產(chǎn)日韓精華液的功效一種每周注射一次的藥物，其中卡格列肽（Cagrilintide）是一種模仿胰淀素的長(zhǎng)效類(lèi)似物，而股民們很熟悉的司美格魯肽（Semaglutide），則是模仿腸道激素GLP-1的受體激動(dòng)劑。

　　引發(fā)周五股價(jià)大跌的部分原因在于，諾和諾德上個(gè)月公布三季報(bào)時(shí)曾重申，預(yù)期CagriSema的減重效果能夠達(dá)到25%，比起諾和盈（Wegovy）的15%顯著提升。研究數(shù)據(jù)顯示，大約40%的久久國(guó)產(chǎn)一區(qū)二區(qū)三區(qū)患者在使用CagriSema 68周內(nèi)，能夠?qū)崿F(xiàn)25%的體重減輕。

　　股價(jià)暴跌之際，諾和諾德在回應(yīng)媒體詢(xún)問(wèn)時(shí)僅表示，CagriSema在減重方面的表現(xiàn)優(yōu)于諾和盈，與“行業(yè)最佳的治療方案相當(dāng)”。

　　一個(gè)潛在的變數(shù)是，周五公布的結(jié)果顯示，只有57%的CagriSema患者在68周中用到最高劑量，明顯低于另外兩個(gè)用藥組（至少70%）。久久精品99國(guó)產(chǎn)精品日本諾和諾德對(duì)此表示，計(jì)劃進(jìn)一步探索CagriSema的額外減重潛力。

　　公司預(yù)期在2025上半年公布第二個(gè)CagriSema Ⅲ期試驗(yàn)的結(jié)果，針對(duì)患有Ⅱ型糖尿病且肥胖或超重的成年人。

　　競(jìng)爭(zhēng)格局面臨變化

　　此前分析師們普遍預(yù)期，CagriSema有望在2026年上市，接班司美格魯肽成為諾和諾德下一代營(yíng)收引擎。

　　根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，司美格魯肽最快明年就有可能要面對(duì)美國(guó)聯(lián)邦醫(yī)保的久久精品國(guó)產(chǎn)AV一區(qū)二區(qū)三區(qū)“集采談判”，而在中國(guó)市場(chǎng)的專(zhuān)利保護(hù)期將在2026年屆滿(mǎn)，歐洲市場(chǎng)的專(zhuān)利保護(hù)會(huì)在2031年到期。仿制藥挑戰(zhàn)者現(xiàn)在已經(jīng)排起了長(zhǎng)隊(duì)。

　　對(duì)于諾和諾德來(lái)說(shuō)，更緊迫的問(wèn)題是與禮來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)。

　　本月早些時(shí)候，禮來(lái)公布的頭對(duì)頭試驗(yàn)結(jié)果顯示，Zepbound（替爾泊肽注射液）使用72周的平均減重效果達(dá)到20.2%，顯著高于Wegovy的13.7%。在今年8月的另一項(xiàng)研究中，Zepbound在使用176周后的減重效果能達(dá)到22.9%。

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，禮來(lái)已經(jīng)獲批上市的藥物，效果直逼諾和諾德至少兩年后才能推出的新藥。受此消息帶動(dòng)，禮來(lái)周五盤(pán)前一度大漲近10%，但在大盤(pán)情緒不振的背景下，目前已經(jīng)回落到5%左右。

　　更令諾和諾德“扎心”的是，美國(guó)FDA周四才剛剛宣布，Zepbound在美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)不再短缺。

　　值得一提的是，諾和諾德在今年9月，也曾因?yàn)榭诜p肥藥Monlunabant的試驗(yàn)數(shù)據(jù)不佳出現(xiàn)過(guò)單日大跌。

　　機(jī)構(gòu)火線解讀

　　對(duì)于諾和諾德的試驗(yàn)結(jié)果，德國(guó)資管巨頭Union Investment的投資經(jīng)理Markus Manns表示，這些結(jié)果對(duì)諾和諾德是最壞的情況，Cagrisema效果僅與Zepbound相當(dāng)，但制造起來(lái)卻更加復(fù)雜。

　　Union Investment也是諾和諾德的股東。

　　美國(guó)機(jī)構(gòu)杰富瑞表示，CagriSema的Ⅲ期數(shù)據(jù)令人失望，患者依從性可能暗示藥物的耐受性存在問(wèn)題。買(mǎi)方調(diào)查顯示，大多數(shù)人預(yù)測(cè)絕對(duì)體重減少25%-27%，耐受性與諾和盈類(lèi)似。

　　研究機(jī)構(gòu)Redburn Atlantic的生物制藥研究負(fù)責(zé)人Simon Baker也指出，盡管新聞稿中的措辭是溫和的，但只有57%的人用到最高劑量，這將引發(fā)對(duì)耐受性的猜測(cè)。股價(jià)層面的暴跌與基本面其實(shí)不成比例，但圍繞這一事件的定位非常重要，穩(wěn)定下來(lái)需要一段時(shí)間。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）