華泰證券：12月汽車(chē)預(yù)計(jì)維持較高景氣度 2025年初板塊銷(xiāo)量或有波動(dòng) 2024年12月27日 07:26 來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 小 中 大 東方財(cái)富APP

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　　華泰證券研報(bào)表示，11月批零同比高增，車(chē)預(yù)持較新能源滲透率和自主品牌市占率維持高位。高景12月1-15日零售/批發(fā)分別為108.3/113.8萬(wàn)輛，氣度亞洲精品賓館在線(xiàn)精品酒店同比+34%/+39%，年初環(huán)比+14%/+4%。板塊波動(dòng)12月全市場(chǎng)折扣優(yōu)惠力度略有增加，銷(xiāo)量各地置換補(bǔ)貼政策和報(bào)廢政策效力加速顯現(xiàn)，華泰或車(chē)市維持高景氣度。證券乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)12月乘用車(chē)零售同比+15%至270萬(wàn)輛。月汽我們認(rèn)為2025年補(bǔ)貼政策大概率延續(xù)，車(chē)預(yù)持較但不排除年初因?yàn)檎吖?jié)點(diǎn)導(dǎo)致板塊銷(xiāo)量產(chǎn)生波動(dòng)，高景但是氣度新車(chē)周期強(qiáng)勢(shì)的車(chē)企依然會(huì)大幅跑贏行業(yè)，繼續(xù)推薦有能力抗住板塊波動(dòng)的標(biāo)的。

　　全文如下

　　華泰 | 汽車(chē)：12月折扣略增，零售環(huán)比增長(zhǎng)

　　12月汽車(chē)預(yù)計(jì)維持較高景氣度，25年初板塊銷(xiāo)量或有波動(dòng)

　　11月批零同比高增，亞洲精品口國(guó)自一產(chǎn)A片新能源滲透率和自主品牌市占率維持高位。12月1-15日零售/批發(fā)分別為108.3/113.8萬(wàn)輛，同比+34%/+39%，環(huán)比+14%/+4%。12月全市場(chǎng)折扣優(yōu)惠力度略有增加，各地置換補(bǔ)貼政策和報(bào)廢政策效力加速顯現(xiàn)，車(chē)市維持高景氣度。乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)12月乘用車(chē)零售同比+15%至270萬(wàn)輛。我們認(rèn)為25年補(bǔ)貼政策大概率延續(xù)，亞洲精品亂碼8久久久久久日本但不排除年初因?yàn)檎吖?jié)點(diǎn)導(dǎo)致板塊銷(xiāo)量產(chǎn)生波動(dòng)，但是新車(chē)周期強(qiáng)勢(shì)的車(chē)企依然會(huì)大幅跑贏行業(yè)，繼續(xù)推薦有能力抗住板塊波動(dòng)的標(biāo)的。

　　核心觀點(diǎn)

　　11月批零同比高增，新能源滲透率維持高位，自主品牌銷(xiāo)量占比達(dá)64.1%

　　11月零售/批發(fā)/出口分別為242.4/294.1/41.9萬(wàn)輛，同比+15.61%/ +15.54%/+3.16%，環(huán)比+6.31%/+7.67%/-9.88%，批零銷(xiāo)量同比高增體現(xiàn)市場(chǎng)高景氣度；其中新能源車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比+5.70%達(dá)151.3萬(wàn)輛，亞洲精品亂碼久久久久久日本麻豆滲透率達(dá)到50.40%，維持高位水平。分車(chē)系看，11月自主品牌市占率為64.1%，相比10月略有下降，但仍處于高位水平。分價(jià)格帶看，報(bào)廢更新和置換補(bǔ)貼政策對(duì)中低價(jià)格帶車(chē)型刺激效果較為明顯，11月份20萬(wàn)以下車(chē)型占比環(huán)比+2.9pct達(dá)到70.0%。亞洲精品亂碼久久久久蜜桃

　　報(bào)廢更新和置換補(bǔ)貼申請(qǐng)超244/259萬(wàn)份，25年補(bǔ)貼政策有望延續(xù)

　　截至12月9日，全國(guó)汽車(chē)報(bào)廢更新和置換補(bǔ)貼申請(qǐng)超244/259萬(wàn)份，其中11月18日-12月9日期間，報(bào)廢更新補(bǔ)貼日均申請(qǐng)超2萬(wàn)份，各地置換補(bǔ)貼日均申請(qǐng)超2.8萬(wàn)份，我們預(yù)計(jì)年底報(bào)廢更新和置換更新補(bǔ)貼累計(jì)申請(qǐng)量有望突破280/320萬(wàn)份。12月12日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”作為明年九大重點(diǎn)工作任務(wù)的首位，2025年要加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策，25年汽車(chē)以舊換新政策或?qū)⒀永m(xù)。

　　11-12月燃油車(chē)與新能源車(chē)市場(chǎng)折扣略有增加，各品牌折扣變動(dòng)有所分化

　　11-12月燃油車(chē)與新能源車(chē)市場(chǎng)折扣率分別為5.22%/19.17%，環(huán)比+0.52pct/+0.06pct，各品牌折扣變動(dòng)有所分化。新能源車(chē)市場(chǎng)中，自主/合資/豪華品牌折扣率環(huán)比+0.65pct/-0.03pct/+0.90pct，其中自主品牌中比亞迪和奇瑞汽車(chē)折扣增加較多，環(huán)比+1.23pct/+0.60pct，合資品牌中豐田和本田系折扣有所增加。燃油車(chē)市場(chǎng)中，自主/合資/豪華品牌折扣率環(huán)比+0.41pct/ -0.15pct/-0.13pct，其中自主品牌中奇瑞折扣率環(huán)比+2.06pct，上汽折扣有所減少；合資品牌中東風(fēng)本田/一汽豐田折扣率環(huán)比分別+0.73pct/+0.41pct，上汽大眾折扣率環(huán)比-0.85pct。

　　11-12月新勢(shì)力權(quán)益力度有所加大，眾多車(chē)企推出0息/低息金融方案

　　11-12月新勢(shì)力權(quán)益政策力度有所加大，具體來(lái)看：特斯拉Model Y推出尾款減免1萬(wàn)元；蔚來(lái)復(fù)購(gòu)優(yōu)惠力度增加，新增金融方案優(yōu)惠，NOP+贈(zèng)送時(shí)長(zhǎng)提升；理想低息金融方案與保險(xiǎn)補(bǔ)貼力度加大；問(wèn)界優(yōu)惠略有上調(diào)，尾款抵扣、選裝基金、金融方案力度加大；智己部分車(chē)型推出0息大額貸；比亞迪部分車(chē)型經(jīng)銷(xiāo)商折扣力度加大。小鵬、極氪、零跑優(yōu)惠政策力度變化不大。此外值得注意，特斯拉/理想/小鵬等眾多車(chē)企推出0息/低息汽車(chē)金融方案，較大降低了購(gòu)車(chē)門(mén)檻與成本，成為汽車(chē)促銷(xiāo)新方式，以理想的限時(shí)3年0息方案為例可節(jié)省利息1.35-2.77萬(wàn)元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致車(chē)企虧損；關(guān)稅政策等原因?qū)е鲁龊２患邦A(yù)期。

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）