銀河證券：龍頭鋼企的銀河有望迎修盈利能力和估值有望迎來(lái)修復(fù) 2024年12月24日 08:16 來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 小 中 大 東方財(cái)富APP

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　　12月24日，銀河證券研報(bào)認(rèn)為，鋼企估值近年來(lái)鋼鐵行業(yè)景氣度偏弱，銀河有望迎修個(gè)股回落到較低估值，證券亞洲熟少婦在線播放999隨著行業(yè)供需格局的龍頭利能力和改善，龍頭鋼企的鋼企估值盈利能力和估值有望迎來(lái)修復(fù)。從供給側(cè)看，銀河有望迎修產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)顯效，證券鋼鐵產(chǎn)能呈現(xiàn)收縮趨勢(shì)，龍頭利能力和行業(yè)集中度有望持續(xù)提升；從需求側(cè)看，鋼企估值亞洲精品久久久久中文字幕M男兩新政策助力下游制造業(yè)投資加速，銀河有望迎修船舶等耗鋼支撐需求面，證券行業(yè)有望受益于制造業(yè)改造升級(jí)。龍頭利能力和建議關(guān)注：政策利好預(yù)期帶來(lái)需求邊際改善的普鋼板塊龍頭公司，基本面向好的特鋼板塊相關(guān)龍頭公司等。

　　全文如下

　　鋼鐵：供需格局改善，行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化強(qiáng)者更強(qiáng)

　　一、核心觀點(diǎn)

　　產(chǎn)業(yè)政策引領(lǐng)集中度提升，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能待優(yōu)化。據(jù)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)鋼鐵行業(yè)CR10為51.16%/-0.66pct，亞洲精品久久久久中文字幕二區(qū)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平。鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度的提升有利于產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和產(chǎn)量的控制，避免資源浪費(fèi)，助力資源向高附加值產(chǎn)能傾斜，幫助行業(yè)面臨市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)控制產(chǎn)量并快速出清。近年來(lái)我國(guó)政策推動(dòng)鋼鐵行業(yè)優(yōu)化，有效促進(jìn)要素資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中趨勢(shì)在慢慢顯現(xiàn)，利好龍頭企業(yè)。

　　下游需求結(jié)構(gòu)性調(diào)整，受益于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，亞洲精品久久久蜜桃成熟時(shí)李時(shí)珍2024年1-10月全國(guó)固定資產(chǎn)投資42.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.40%。從鋼鐵下游來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)9.35%，增速同比上升1.08pct；制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.3%，增速比前三季度加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月增速加快，對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為65.6%，比前三季度提高2.7個(gè)百分點(diǎn)。截至12月12日，“兩新”帶動(dòng)汽車更新520多萬(wàn)輛、亞洲精品久久久蜜桃棋牌銷售額6900多億元，家電換新4900多萬(wàn)臺(tái)、銷售額2100多億元，老舊設(shè)備更新200多萬(wàn)臺(tái)套。隨著消費(fèi)板塊的提振，上游鋼鐵需求逐步回升，基本面存在較大改善空間。

　　龍頭寶鋼股份領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)，硅鋼高端產(chǎn)品國(guó)際領(lǐng)先。公司生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值的碳鋼薄板、厚板與鋼管等鋼鐵精品。主要產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于汽車、家電、石油化工、機(jī)械制造、能源交通等行業(yè)。2024年前三季度寶鋼股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2428.56億元/-4.91%，營(yíng)收規(guī)模均排名鋼鐵行業(yè)第一；2024年前三季度三大期間費(fèi)用率合計(jì)2.02%，較2023年下降0.02pct，隨著國(guó)家利好政策的不斷推出，未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望邊際改善帶動(dòng)行業(yè)向好發(fā)展。

　　龍頭首鋼股份鍛造創(chuàng)新技術(shù)長(zhǎng)板，電工鋼自主研發(fā)助力新能源。2023年首鋼金屬軟磁材料(電工鋼)產(chǎn)量169.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.2%。其中取向電工鋼產(chǎn)量30.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)46.3%；無(wú)取向中低牌號(hào)電工鋼產(chǎn)量58.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.5%；無(wú)取向高牌號(hào)80.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.0%。子公司首鋼智新電磁產(chǎn)品取向電工鋼包括高磁感、磁疇細(xì)化、低噪聲、低勵(lì)磁、無(wú)底層、中頻六大類產(chǎn)品，自主研發(fā)了低溫板坯加熱工藝生產(chǎn)高磁感取向電工鋼技術(shù)；擁有全球首條面向新能源汽車的高牌號(hào)無(wú)取向電工鋼生產(chǎn)線，以及世界首條具備100%薄規(guī)格、高磁感取向電工鋼專業(yè)化生產(chǎn)線，龍頭公司新技術(shù)突破有望帶來(lái)行業(yè)加速轉(zhuǎn)型態(tài)勢(shì)。

　　二、投資建議

　　近年來(lái)鋼鐵行業(yè)景氣度偏弱，個(gè)股回落到較低估值，我們認(rèn)為隨著行業(yè)供需格局的改善，龍頭鋼企的盈利能力和估值有望迎來(lái)修復(fù)。從供給側(cè)看，產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)顯效，鋼鐵產(chǎn)能呈現(xiàn)收縮趨勢(shì)，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升；從需求側(cè)看，兩新政策助力下游制造業(yè)投資加速，船舶等耗鋼支撐需求面，行業(yè)有望受益于制造業(yè)改造升級(jí)。建議關(guān)注：政策利好預(yù)期帶來(lái)需求邊際改善的普鋼板塊龍頭公司，基本面向好的特鋼板塊相關(guān)龍頭公司等。

　　三、風(fēng)險(xiǎn)提示

　　下游地產(chǎn)基建等需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；鐵礦石、煤炭等原料價(jià)格不確定性風(fēng)險(xiǎn)；鋼鐵行業(yè)政策重大變化的風(fēng)險(xiǎn)等。

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